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　　《三大主线+两大方向：工程机械+船舶+人形机器人+光伏设备+出海链（产业链45家核心公司梳理）》

　　2025年四季度，机械行业出现明显复苏信号。一是因为国内工程机械销量持续回暖，叠加海外市占率提升，头部企业订单表现稳健。另一方面，工业气体、锂电设备、人形机器人等新兴板块带动行业成长属性。

　　本专题围绕机械行业2025年四季度投资策略展开，系统梳理了工程机械、工业气体、船舶、光伏设备、人形机器人等板块的最新行业数据、核心公司业绩预期及投资主线，同时针对出口出海、自主可控等结构性机会进行了详细拆解。报告中统计了各细分赛道的龙头公司估值与盈利预测，结合最新市场表现，列举了28家核心企业，为投资决策提供了清晰的公司清单。

　　一、工程机械主线月国内挖掘机销量同比增长22%，出口销量同比增长29%，行业整体销量同比增长25%。受益于一带一路区域订单增长及欧美市场结构性需求提升，三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份等龙头企业的海外业务表现突出。此外，国内工程机械更新周期也在启动。2025年是上轮设备更新低谷期后的首年，结合农林、市政、水利等内需拉动，行业盈利能力有望持续提升。头部公司如恒立液压、杭叉集团、柳工、安徽合力、中力股份，盈利弹性和估值修复空间都值得关注。工程机械出海链延伸，潍柴动力、三一国际、诺力股份、建设机械等也被重点推荐。

　　2025年以来，工业气体价格经历了近7年低位，目前已出现筑底迹象。9月液氧、液氮、液氩均价环比持稳，同比涨幅明显，空分综合气价同比上涨10%。国内煤化工扩产对空分设备需求形成支撑。行业供给过剩正在逐步出清，头部公司市占率提升，零售业务弹性逐渐释放。可以重点关注杭氧股份、广钢气体、中船特气、华特气体、侨源股份、陕鼓动力等龙头企业。电子特气新星和远气体、压缩机龙头陕鼓动力也表现突出。风险主要来自下游需求波动及行业竞争加剧。

　　中国船舶产业链竞争力持续增强。2024年中国新接船舶订单占全球比重达77%，手持订单占比57%。受益于全球造船产能出清与船价持续上涨，头部船厂盈利能力明显改善。中国船舶、中船防务、中国动力、亚星锚链等公司承接大额高端船型订单，具备技术和产能优势。集团层面船舶总装资产整合加速，产业集中度进一步提升。新船价格指数自2021年以来上涨46%，目前处于历史峰值97%分位，未来优质高价订单仍具增长潜力。

　　今年的成长型方向表现突出。人形机器人细分市场景气度高，四季度预计催化事件密集，政策支持和企业投入双向驱动。浙江荣泰、上海沿浦、涛涛车业、新时达、杭叉集团、华翔股份等公司在高壁垒、高价值量环节布局完善，国产化降本空间大。报告测算，2030年中美制造业、家政业人形机器人需求合计约210万台，对应3146亿元市场空间。

　　光伏设备方面，下游周期筑底，新技术及泛半导体设备扩容成为投资主线。帝尔激光、奥特维、晶盛机电、捷佳伟创、英杰电气、京山轻机、迈为股份等公司围绕HJT、TOPCon、xBC、0BB等技术持续布局，并加快平台化转型。头部公司盈利预测和估值均有较强吸引力，重点环节估值中枢上移。未来新一轮扩产与技术迭代有望带动设备订单回暖。

　　贸易摩擦背景下，自主可控方向持续升温。半导体设备及EDA国产替代加快，北方华创、华大九天等公司受益于市场扩容和格局优化。

　　出口出海链中，杰瑞股份、巨星科技、春风动力、涛涛车业、拓邦股份、中际联合等具备全球配置能力。降息、减税等外部政策有助于龙头企业进一步扩大国际市场份额。报告提示行业投资需关注基建、地产等下游需求及海外政策变化。

　　工程机械板块：三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、恒立液压、杭叉集团、柳工、安徽合力、中力股份、潍柴动力、三一国际、诺力股份、建设机械

　　工业气体及压缩机板块：杭氧股份、广钢气体、中船特气、华特气体、侨源股份、陕鼓动力、新星和远气体

　　成长方向/人形机器人：浙江荣泰、上海沿浦、涛涛车业、新时达、杭叉集团、华翔股份

　　成长方向/光伏设备：帝尔激光、奥特维、晶盛机电、捷佳伟创、英杰电气、京山轻机、迈为股份

　　自主可控/出海链及新兴公司：北方华创、华大九天、杰瑞股份、巨星科技、春风动力、拓邦股份、中际联合